أصبحت الولايات المتحدة أقل اعتمادًا على النفط، وتعمل البنوك المركزية كـ"حواجز"... لماذا سيكون التأثير الاقتصادي الكلي لصدمة الطاقة أقل حدة مما كان عليه في سبعينيات القرن الماضي؟

مقارنةً بصدمتي النفط في سبعينيات القرن الماضي، قد تكون الصدمة الجديدة المرتبطة بحصار مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو خُمس إمدادات النفط العالمية، أشدّ وطأة. ومع ذلك، قد تكون عواقبها الاقتصادية أقلّ أهمية. لم يعد الاقتصاد العالمي كما كان عليه في سبعينيات القرن الماضي، حيث كانت الاقتصادات آنذاك أكثر اعتمادًا على النفط مما هي عليه اليوم. في عام ١٩٧٣، اندلعت حرب أكتوبر (حرب يوم الغفران)، وقررت الدول العربية فرض حظر نفطي على الولايات المتحدة وحلفائها. وكانت النتيجة: ارتفاع سعر النفط إلى ما يقارب أربعة أضعاف، وانزلاق الاقتصاد العالمي إلى الركود التضخمي، وتفاقم التضخم والبطالة. الصدمة عالمية، ويكتشف الغرب، بطريقة قاسية، اعتماده التام على النفط. في فرنسا، أعاد فاليري جيسكار ديستان العمل بالتوقيت الصيفي بموجب مرسوم عام 1975، بحجة ترشيد استهلاك الطاقة: فساعة إضافية من ضوء النهار تعني استهلاكًا أقل للكهرباء. في ذلك الوقت، روّج جيسكار لحملته الانتخابية على فكرة أنه في فرنسا، "قد لا نملك النفط، لكن لدينا أفكارًا". كارتر والاعتماد على النفط: بعد ذلك بقليل، في عام 1977، توقع الرئيس الأمريكي جيمي كارتر صدمات نفطية مستقبلية وخاطب الأمة. بعد أقل من عامين من هذا الخطاب، اندلعت الثورة الإيرانية، مما أدى إلى الصدمة النفطية الثانية. تسببت هاتان الصدمتان في خسارة ما يقرب من 4 إلى 5% من الإنتاج النفطي العالمي. اليوم، يُشلّ حصار مضيق هرمز عبور حوالي خُمس إمدادات النفط العالمية، مما يجعل الصدمة المحتملة شديدة للغاية، وربما أشد من الصدمتين السابقتين. اقتصاد أمريكي أقل اعتمادًا على أسعار النفط: لكن التأثير الاقتصادي الكلي قد يكون محدودًا. كما يشير بول كروغمان، الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد، فإن الاقتصاد الأمريكي اليوم أكبر بنحو أربعة أضعاف مما كان عليه في عام 1973، مع استهلاكه لنفس كمية النفط تقريبًا. والسبب في ذلك هو أن السيارات أصبحت أكثر كفاءة في استهلاك الوقود، والصناعة أكثر كفاءة، ويُستخدم النفط بكميات أقل بكثير للتدفئة. ويذكر كروغمان عاملًا آخر، وهو أن دوامات التضخم أصبحت أقل وضوحًا وأقل تلقائية مما كانت عليه في سبعينيات القرن الماضي. ففي ذلك الوقت، كانت النقابات العمالية تتمتع بنفوذ كبير في الولايات المتحدة، وقد ضمنت ربط الأجور تلقائيًا بالعديد من العمال بمؤشر التضخم بناءً على ارتفاع الأسعار. فارتفاع أسعار البنزين يؤدي إلى ارتفاع الأجور، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع أيضًا: وهذه هي "دوامة الأجور والأسعار" الشهيرة. أما اليوم، فلم تعد معظم الأجور مرتبطة بالتضخم، مما يحد من هذه الدوامة.

البنوك المركزية: "مصدات" الاقتصاد الكلي

ثمة فرق جوهري آخر: تلعب البنوك المركزية الآن دورًا "كمصدات للاقتصاد الكلي" لم يكن لها في سبعينيات القرن الماضي. إنها أكثر استجابةً بكثير، وهي في معظمها مهووسة باستقرار الأسعار. في سبعينيات القرن الماضي، كان رد فعلها أبطأ: فقد سمحت للتضخم بالارتفاع، ثم كبحت النمو فجأةً برفع أسعار الفائدة بشكل كبير. وفي نهاية المطاف، فاقمت السياسة النقدية حالات الركود المرتبطة بصدمات النفط، بدلاً من التخفيف من حدتها.

منذ تسعينيات القرن الماضي وأوائل الألفية الثانية، استخلصت البنوك المركزية دروس تلك الفترة، وأصبحت تتدخل بسرعة أكبر بكثير. ففي عام 2020، واستجابةً لجائحة كوفيد-19، عمل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي كحاجز حقيقي: أسعار فائدة صفرية، وعمليات شراء ضخمة للأصول، وخطوط سيولة، وبرامج ائتمانية موجهة. لم يعد الهدف هو "ترك السوق يسير في مساره الطبيعي"، بل ضمان ألا تتحول أي صدمة (صحية أو مالية أو متعلقة بالنفط) إلى أزمة مالية نظامية. ثلاثة سيناريوهات لهرمز

سيعتمد التأثير الاقتصادي الكلي، بطبيعة الحال، على مدة النزاع. وفي هذه المرحلة، لا تبدو المؤشرات مطمئنة.

لاستئناف حركة النفط في مضيق هرمز، يذكر الحائز على جائزة نوبل بول كروغمان ثلاثة سيناريوهات:

• تنهي الولايات المتحدة حملتها العسكرية.
• يحدث تغيير في النظام في إيران.
• يضعف الجيش الإيراني بما يكفي لعدم تهديد الملاحة البحرية.

في الوقت الراهن، كما يشير بول كروغمان، لا يبدو أي من هذه السيناريوهات وشيكًا، مما يوحي بنزاع طويل الأمد.